Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 04.08.2023
Kursziel: 56,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Preview: Mittelfrist-Guidance unterstreicht Wachstumspotenzial - Q2 mit
spürbarer Verbesserung der Geschäftsdynamik

Die Nynomic AG hat gestern über die Anpassung der Mittelfristprognose
informiert, die auf eine nachhaltig anhaltende deutliche Wachstumsphase
beim Unternehmen hindeutet. Die bisher zuverlässig realisierten Top
Line-Steigerungen der letzten Stichtage dürften nach dem Dämpfer in Q1 mit
der anstehenden Q2-Berichterstattung wieder einsetzen.

Neue Mittelfristprognose bestätigt Fortsetzung des Unternehmenswachstums:
Nach interner Analyse geht der Vorstand von einer Umsatzsteigerung auf 200
Mio. Euro bei einer EBIT-Marge im Korridor von 16 bis 19% aus. Die ist als
Ergänzung zur 2021 veröffentlichten Guidance zu verstehen. Diese avisierte
einen Erlös-Anstieg auf 150,0 Mio. Euro bei einer 15%-igen EBIT-Marge
innerhalb von vier Jahren. Das mittelfristige Erlösziel beinhaltet sowohl
organisches als auch anorganisches Wachstum von durchschnittlich 16,5% p.a.
Wir gehen davon aus, dass der deutlich größere Anteil aus dem organischen
Geschäft resultieren wird (ca. 10% p.a.). Die Kommunikation einer neuen
Mittelfrist-Guidance unterstreicht unsere Auffassung, dass Nynomic sich als
Entwicklungspartner für einen breiten Kundenkreis etabliert hat und demnach
über eine sehr gute Visibilität hinsichtlich anstehender
Produktentwicklungen (üblicherweise zwei bis drei Jahre) inkl.
Profitabilitätsprofilen verfügt. Vor allem die Etablierung von
Datenplattformen, bspw. im Bereich Cannabis & Fake Medicine sind hier u.E.
wesentliche Treiber. Wir hatten in unserem Modell für 2026 bereits ein
Erlösniveau von 204,8 Mio. Euro bzw. eine EBIT-Marge von 18,1% abgebildet,
welches wir zunächst unverändert lassen. Anstehende Akquisitionen mit
signifikanten Umsatzbeiträgen, die aufgrund der jüngst vollzogenen KE
realistisch erscheinen, dürften unsere aktuellen Prognosen zu konservativ
erscheinen lassen und eine frühere Realisierung der aktualisierten
Ambitionen bedeuten.

Stabilisierung der Umsatz- und Ergebnisentwicklung in Q2 erwartet: Nach der
durch Stichtagseffekte verzerrten Umsatzentwicklung in Q1 (21,6 Mio. Euro;
-23,4% yoy) gehen wir von einer positiven Entwicklung in Q2 und einem Top
Line-Anstieg aus, der auch aus den nachgeholten Auslieferungen aus Q1
resultiert (28,0 Mio. Euro; +7,6 Mio. Euro). Der H1-Konzernerlös fällt u.E.
ggü. 2022 trotzdem schwächer aus (49,6 Mio. Euro; -8,5% yoy). Aufgrund der
deutlichen Ausweitung der Umsatzbasis erwarten wir eine EBIT-Verdopplung
auf 3,3 Mio. Euro (Marge: 11,8%; +0,5 PP yoy) in Q2, wie vom Vorstand
bereits avisiert, was für H1 jedoch zu einer leicht rückläufigen Marge
geführt haben könnte (9,7%; -3,2PP). Für 2023 reduzieren wir unsere Umsatz-
und Ergebniserwartungen demnach leicht. Auf FY-Sicht dürfte das vom
Vorstand angekündigte mind. einstellige Umsatzwachstum inkl.
EBIT-Margenausweitung u.E. erreicht werden. Mit einem Auftragsbestand von
90,8 Mio. Euro verfügt Nynomic hierfür auf Top Line-Ebene über hohe
Visibilität. Im Zuge des deutlichen Umsatzanstiegs und der Auslieferungen
hochprofitabler Projekte in H2 stellt der Vorstand eine starke,
sequenzielle EBIT-Margensteigerung in Aussicht.

Fazit: Die frühzeitige Kommunikation der Mittelfristambitionen
unterstreicht die Visibilität des Wachstumspfades von Nynomic. Nach einem
schwachen Q1 dürfte dieser nun wieder in den Vordergrund treten. Wir
bestätigen unser Rating mit einem unveränderten Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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