Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.04.2024
Kursziel: 48,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Auftragsgewinn untermauert voraussichtlich gute Geschäftsentwicklung in H1
- Newsflow dürfte weiterhin positiv ausfallen

Nynomic hat gestern die Akquisition eines Volumen-Auftrags für die
Konzerngesellschaft m-u-t GmbH vermeldet. Die Vergabe des Folgeauftrags
eines langjährigen Bestandskunden bestätigt die hohe Kundenorientierung und
gleichzeitig die hohe Attraktivität des Nynomic-Lösungsportfolios.

Wiederholte Auftragsvergabe in anspruchsvollem Anwendungsgebiet: Der
Auftrag für die m-u-t wird auf die Top Line-Entwicklung im Segment Clean
Tech in 2024/2025 einzahlen und liegt voraussichtlich im oberen
einstelligen Mio. EUR-Bereich. Dabei handelt es sich um eine
Folgebestellung, die der Vorstand für 2024 bereits eingeplant hatte. m-u-t
arbeitet bereits seit mehreren Jahren mit dem Auftraggeber aus dem Bereich
der Energiemesstechnik zusammen und konnte in dieser Zeit laut Management
die eingesetzte Technologie stetig verbessern und den Ressourceneinsatz
beim Kunden deutlich optimieren. Da es sich um einen Folgeauftrag handelt,
verursacht dieser laut Vorstand kaum Entwicklungsleistungen. Wir gehen bei
der Profitabilität von einer konzernüblichen Marge aus. Mittelfristig
avisiert Nynomic eine EBIT-Marge von 16 bis 19%.

Visibilität für gute Auftragslage zum Jahresstart erhöht: Im FY-Earnings
Call hatte der Vorstand zuletzt eine Belebung der Auftragslage in Q1 in
Aussicht gestellt. Die Auftragsverkündung dürfte eine Indikation dafür
sein, dass sich das Bestellverhalten von Nynomic-Kunden ausgehend von der
Talsohle in Q4 (AE: 18,3 Mio. EUR) nicht nur in Q1, sondern insgesamt im
6M-Zeitraum positiv entwickeln dürfte. Der gestern veröffentlichte
ifo-Index für die Geschäftserwartungen der deutschen Wirtschaft (April) von
90,5 (März: 86,7; höchster Wert seit 04/23) deutet u.E. ebenfalls darauf
hin, wodurch sich für uns die Visibilität auf den von uns abgebildeten
Entwicklungspfad in diesem Jahr erhöht.

Kapitalmarkt-Kommunikation intensiviert - positiver Newsflow erwartet: Mit
dieser und der jüngst erfolgten Meldung der Produktinnovation im
Pharma-Bereich intensiviert das Management die Kapitalmarkt-Kommunikation
wie avisiert. Wir begrüßen dies ausdrücklich und sehen darin die Ambitionen
des Vorstands bestätigt, den Konzern und die Equity Story Nynomics
weiterzuentwickeln, was sich u.E. kurz- und mittelfristig auf die Bewertung
auswirken dürfte. Der Newsflow dürfte u.E. in den nächsten Monaten mit
Vorlage der Q1/H1-Zahlen und evtl. M&A-Meldungen positiv bleiben. Mit rund
13 Mio. EUR Net Cash verfügt Nynomic unverändert über ausreichend
Firepower, welches für Akquisitionen eingesetzt werden soll.

Fazit: Mit dem Auftragsgewinn beweist Nynomic nicht nur seine hohe
Innovationsfähigkeit sowie Kundenorientierung. Die Order und die
gesamt-wirtschaftliche Aufhellung des Klimas lassen auf eine gute
Bestellaktivität von Kunden in der nächsten Zeit schließen. Die guten
Wachstumsperspektiven sind in dem EBIT-Multiple von 10,0x (2024e) aus
unserer Sicht nicht angemessen reflektiert. Wir bekräftigen unsere
Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 48,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29523.pdf

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