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BB Biotech mit solidem Quartalsergebnis, Biotechkapitalmarkt von Zinserwartungen geprägt
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BB Biotech mit solidem Quartalsergebnis, Biotechkapitalmarkt von
Zinserwartungen geprägt
26.04.2024 / 07:00 CET/CEST
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Medienmitteilung vom 26. April 2024
Portfolio der BB Biotech AG per 31. März 2024
BB Biotech mit solidem Quartalsergebnis, Biotechkapitalmarkt von
Zinserwartungen geprägt
Das Zinsumfeld bestimmt weiterhin massgeblich die Stimmung der
Biotechinvestoren. Die Aktienkurse entwickelten sich zu Beginn des Jahres
vielversprechend, erhielten dann aber einen Dämpfer durch die Sorgen um eine
straffere Geldpolitik der US-Notenbank. Dennoch verlief das 1. Quartal 2024
für BB Biotech-Anleger erfreulich. In CHF resultierte ein Plus von 11.3% und
in EUR von 7.6%, inklusive der Dividende von CHF 2.00 pro Aktie. Die
Gesamtrendite des Portfolios (NAV) betrug 11.2% in CHF, 6.3% in EUR und 3.8%
in USD und lag damit leicht über der Benchmark. Die Abschwächung des
Schweizer Frankens gegenüber dem US-Dollar trug zur Performance bei. Der
Reingewinn für das 1. Quartal 2024 beträgt CHF 260 Mio. (Reinverlust von CHF
254 Mio. in der Vorjahresperiode). Die Investitionsquote von 114.1% liegt
nahe an der definierten Obergrenze und widerspiegelt die optimistische
Einschätzung des Investment Management Teams.
Im 1. Quartal 2024 erreichten die Aktienmärkte neue Allzeithochs. Der
breitere Gesundheitssektor schloss das Quartal im Plus, begünstigt durch
solide Gewinn-Updates und die anhaltende Dynamik unter den führenden
Unternehmen bei der Eindämmung der Adipositas-Epidemie. Nicht mithalten
konnte der Biotechnologiesektor. Ausschlaggebend hierfür waren aufkommende
Bedenken hinsichtlich des Zeitpunkts allfälliger Zinssenkungen. Geringfügig
abgemildert wurde die Underperformance durch einige kleinere
M&A-Transaktionen sowie eine weitere Erholung der Small Caps von ihren
Tiefständen im letzten Jahr.
Die BB Biotech-Aktie erzielte eine positive Quartalsrendite von 11.3% in CHF
und 7.6% in EUR einschliesslich der Dividende von CHF 2.00 pro Aktie. Die
Gesamtrendite des Portfolios (NAV) betrug 11.2% in CHF, 6.3% in EUR und 3.8%
in USD und übertraf damit den NBI Index. Die Abwertung des Schweizer
Frankens verlieh dem Portfolio im 1. Quartal 2024 einen kräftigen Schub. Der
Nettogewinn im 1. Quartal 2024 betrug CHF 260 Mio. und steht im Gegensatz
zum Nettoverlust von CHF 254 Mio. im gleichen Vorjahreszeitraum.
An der diesjährigen Generalversammlung wurde Dr. Thomas von Planta als
Nachfolger von Dr. Erich Hunziker, der sich nach 13 Jahren nicht mehr zur
Wiederwahl stellte, zum neuen Präsidenten gewählt. Neu in den Verwaltungsrat
gewählt wurde Camilla Soenderby. Die bisherigen Verwaltungsratsmitglieder
Dr. Clive Meanwell, Laura Hamill, Dr. Pearl Huang und Prof. Dr. Mads
Krogsgaard Thomsen wurden von den Aktionären für eine weitere Amtsdauer von
einem Jahr wiedergewählt.
Portfolioanpassungen im 1. Quartal
Die Portfolioveränderungen im 1. Quartal sind vorwiegend auf den
gewinnbringenden Verkauf von langfristigen Beteiligungen an etablierten
Unternehmen im gross- und mittelgross kapitalisierten Bereich
zurückzuführen. Gezielte Gewinnmitnahmen bei mittel- bis
grosskapitalisierten Unternehmen wie Vertex, Argenx, Ionis, Intra-Cellular,
Moderna und Neurocrine sowie kleinere taktische Verkäufe führten zu einem
beachtlichen Mittelzufluss von USD 166 Mio. Die Kapitalaufwendungen im 1.
Quartal umfassten neben den Dividendenauszahlungen von CHF 110 Mio. die
Aufstockung kleinerer Beteiligungen und die Eröffnung einer neuen Position
in Annexon in Höhe von insgesamt USD 70 Mio. Annexon ist ein auf klinischer
Stufe arbeitendes Unternehmen, das sich auf die Entwicklung therapeutischer
Produktkandidaten, die auf das Komplementsystem abzielen, fokussiert, die
zur Bekämpfung schwerer Autoimmunerkrankungen entwickelt werden. BB Biotech
beteiligte sich an Kapitalerhöhungen von Celldex und Esperion. Zu den
weiteren Portfolioanpassungen zählte der Ausbau unserer Positionen in Sage
und Generation Bio. Zudem investierte das Investment Management Team Erlöse
aus Gewinnmitnahmen bei Crispr Therapeutics in Beam Therapeutics.
Meilensteine im 1. Quartal 2024
Die Biotechmärkte blieben im 1. Quartal 2024 volatil. Wichtige
Portfoliobeteiligungen wie Alnylam und Ionis wurden abgewertet, da die
Bekanntgabe kritischer klinischer Versuchsergebnisse verschoben wurde.
Alnylam verschob die Veröffentlichung der HELIOS-B-Studie für Vutrisiran,
was gemischte Reaktionen auslöste. Ebenso gab der Aktienkurs von
Intra-Cellular Therapies nach, nachdem die Ergebnisse seiner
Phase-III-Studie für Caplyta zur Behandlung schwerer depressiver Störungen
auf April verschoben wurden. Das Unternehmen gab schliesslich am 16. April
positive Phase-III-Topline-Ergebnisse bekannt, die zu einer Erholung der
kurzzeitigen Kursverluste führten.
Im Gegensatz dazu erholten sich kleinere Beteiligungen in Erwartung
bedeutender Meilensteine. Unternehmen mit beträchtlichen Abschlägen bieten
weiterhin beachtliches Aufwärtspotenzial. Ein Beispiel hierfür ist die
Position in Macrogenics, die im 1. Quartal 2024 zum NAV-Anstieg beitrug.
Macrogenics wird voraussichtlich Daten der Phase-II-Studie zu Vobra Duo
vorlegen, einem B7-H3 ADC-Wirkstoff in der Versuchsphase bei Prostatakrebs.
Darüber hinaus gab es Produktzulassungen und Indikationserweiterungen, wie
die US-Zulassung für Casgevy zur Behandlung transfusionsabhängiger
Beta-Thalassämie und die Zulassung in Japan von Vyvgart zur Behandlung der
primären Immunthrombozytopenie.
Ausblick auf den weiteren Jahresverlauf
Die Zinsentscheidungen der Zentralbanken spielen bei Investitionen im
Biotechsektor auf kurze Sicht weiterhin eine entscheidende Rolle. Wie sich
im 1. Quartal gezeigt hat, beeinflusst jede Anpassung des Zeitpunkts und der
Höhe möglicher Zinssenkungen die Bewertungen beträchtlich. Dies gilt
insbesondere für kleinere und mittlere Unternehmen, die hohe Investitionen
in die Arzneimittelentwicklung tätigen werden, aber erst in einigen Jahren
mit Umsätzen und Gewinnen rechnen dürfen, sofern es wie geplant verläuft.
Trotz der bestehenden Herausforderungen verzeichnen Portfoliounternehmen von
BB Biotech weiterhin fundamentale Erfolge und weisen eine solide Qualität
auf. Im Verlauf des Jahres stehen bedeutende Entwicklungen an: Alnylam
erwartet Daten der Phase-III-Studie HELIOS-B für Vutrisiran bei Patienten
mit TTR-Kardiomyopathie. Agios dürfte Ergebnisse der ENERGIZE-T-Studie zu
Pyrukynd für die Behandlung transfusionsabhängiger Alpha- oder
Beta-Thalassämie präsentieren. Macrogenics wird ein Update zur
Phase-II-Studie TAMARACK für Vobra Duo bei Patienten mit metastatischem
kastrationsresistentem Prostatakrebs veröffentlichen. Revolution Medicines
dürfte Daten für seinen Multi-KRAS-Inhibitor RMC-6236 vorlegen. Moderna
Therapeutics erwartet im 2. Quartal 2024 die Zulassung seines RSV-Vakzins
mRNA-1345, rechtzeitig vor Beginn der Impfsaison im Herbst.
Das Thema Kostenkontrolle, insbesondere mit Blick auf die Umsetzung des
Inflation Reduction Act (IRA), wird im Herbst 2024 stärker in den Fokus des
US-Gesundheitssystems rücken. Dann werden für die betroffenen ersten zehn
Medikamente die ausgehandelten Preissenkungen bekannt gegeben, die ab
2026/27 in Kraft treten. Darüber hinaus dürften im Vorfeld der anstehenden
US-Präsidentschaftswahlen in der Gesundheitspolitik neue Vorschläge
unterbreitet werden.
Biotechunternehmen mit attraktiver Produktpipeline sind an den
Kapitalmärkten besser positioniert. Dies ist u.a. auf die verstärkten
Aktivitäten im Bereich der Kapitalbeschaffung infolge beachtlicher
Fortschritte bei Wirkstoff-Pipelines zurückzuführen. Nach den
Herausforderungen im Nachgang der Corona-Jahre sind Anleger wieder bereit,
in Pipeline-Unternehmen zu investieren, damit diese ihre Entwicklung
unabhängig vorantreiben können. Während der Sekundärmarkt bereits lebhafter
geworden ist, sind in diesem Jahr bisher nur wenige private Unternehmen an
die Börse gegangen.
Der Zwischenbericht per 31. März 2024 der BB Biotech AG ist auf
report.bbbiotech.ch/Q124 resp. www.bbbiotech.com verfügbar.
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Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in
Schaffhausen/Schweiz, die an der Schweizer und deutschen Börse notiert ist.
Seit 1993 investiert das Unternehmen in innovative Unternehmen der
Medikamentenentwicklung, die hauptsächlich in den USA und Westeuropa
ansässig sind. BB Biotech AG ist eine der führenden Investoren in diesem
Sektor. Der kompetente Verwaltungsrat mit seiner langjährigen Erfahrung legt
die Anlagestrategie und -richtlinien fest. Die Anlageentscheide werden durch
das erfahrene Investment Management Team der Bellevue Asset Management AG
auf der Basis von umfassendem Investment Research getroffen.
Haftungsausschluss
Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen
sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
aktuellen Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden und sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die
sich mit der Zeit ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen
erheblich abweichen können, übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und
leitenden Mitarbeitenden diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser
Veröffentlichung enthaltenen Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt
dieser Veröffentlichung getätigt, und BB Biotech, ihre Direktoren und
leitenden Mitarbeitenden gehen keinerlei Verpflichtung ein,
zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, künftiger
Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.
Portfoliozusammensetzung von BB Biotech per 31. März 2024
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Ionis Pharmaceuticals 11.4%
Argenx SE 9.7%
Neurocrine Biosciences 9.0%
Vertex Pharmaceuticals 7.7%
Intra-Cellular Therapies 6.2%
Moderna 5.8%
Revolution Medicines 5.2%
Macrogenics 4.7%
Alnylam Pharmaceuticals 4.3%
Incyte 3.9%
Celldex Therapeutics 3.7%
Agios Pharmaceuticals 3.7%
Arvinas 3.1%
Sage Therapeutics 2.7%
Essa Pharma 2.1%
Biohaven 2.0%
Immunocore 2.0%
Relay Therapeutics 1.6%
Exelixis 1.4%
Black Diamond Therapeutics 1.4%
Crispr Therapeutics 1.3%
Beam Therapeutics 1.3%
Scholar Rock Holding 1.2%
Fate Therapeutics 1.1%
Esperion Therapeutics 0.9%
Wave Life Sciences 0.8%
Rivus Pharmaceuticals1) 0.6%
Generation Bio Co. 0.5%
Annexon 0.5%
Molecular Templates 0.1%
Radius Health - CVR 0.0%
Total Wertschriften CHF 2 822.2 Mio.
Übrige Aktiven CHF 5.8 Mio.
Übrige Verbindlichkeiten CHF (354.0) Mio.
Innerer Wert CHF 2 474.0 Mio.
1) Nicht börsennotierte Gesellschaft
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