Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE (von Montega AG): Halten
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Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AG
26.07.2024 / 10:12 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE
Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE
ISIN: DE0006450000
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 26.07.2024
Kursziel: 10,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian Brach
H1: Trotz schwachem Investitionsklima starkes Q4 avisiert
LPKF hat gestern Q2-KPIs veröffentlicht, die umsatz- und ergebnisseitig im
Rahmen unserer Erwartung liegen. Derweil bleibt der Auftragseingang
weiterhin aufgrund der allgemeinen Konjunkturschwäche hinter der
Managementerwartung zurück. Die FY-Guidance wurde dementsprechend am unteren
Ende konkretisiert.
Q2-Umsatz- und Ergebnisentwicklung von Solar-Segment beflügelt: In Q2
erzielte LPKF Konzernerlöse von 29,8 Mio. EUR und konnte seine Top Line
somit um spürbare 7,6% yoy steigern, was in etwa im Rahmen unserer Erwartung
von 31,0 Mio. EUR liegt. Besonders das Segment Solar zeigte sich auch
aufgrund der niedrigen Vergleichsbasis besonders stark (+85,5% yoy), während
die übrigen Segmente eine umgekehrte Dynamik aufwiesen. Nach H1 steht somit
ein Umsatzniveau auf Konzernebene von 55,2 Mio. EUR zu Buche, was einem
deutlichen Wachstum von +15,2% yoy entspricht. Ergebnisseitig schlug sich
der Umsatzanstieg in Q2, auch aufgrund anhaltender Investments in das
ARRALYZE-Geschäft, noch nicht positiv nieder (adj. EBIT: -0,7 Mio. EUR; Vj.:
-0,4 Mio. EUR). Auch hier stach das Geschäft mit hochinnovativen
Fertigungsanlagen für die Herstellung von Dünnschicht-Photovoltaikmodulen
positiv hervor (Marge: 25,8%). Auf H1-Sicht wirkte v.a. der ggü. dem Q1/23
starke Jahresauftakt positiv (-5,1 Mio. EUR; Vj.: -7,0 Mio. EUR).
Auftragslage für Vorstand weiterhin unbefriedigend - Pipeline
aussichtsreich: Wie bei vielen Maschinen- und Anlagenbauer schlägt sich die
anhaltende Investitionszurückhaltung insgesamt in der Auftragslage nieder,
v.a. in den Segmenten Development und Welding. So lag in Q2 der
Auftragseingang mit 27,9 Mio. EUR nur leicht über dem Vorjahreswert (+5,9%
yoy), sodass sich nach H1 61,1 Mio. EUR ergeben (Vj.: 66,2 Mio. EUR). Dies
resultierte in einem Orderbuch von 65,5 Mio. EUR (Vj.: 81,4 Mio. EUR).
Positive Tendenzen verspürt LPKF hingegen im Bereich Halbleiter (Depaneling,
LIDE) und Solar. So verzeichnete man für Anlagen basierend auf der
LIDE-Technologie nach den positiven Äußerungen Samsungs zur Verwendung von
Glas-Substraten im Advanced Packaging-Bereich erhöhte Nachfrage. Auch die
Auftragspipeline für die bereits im letzten Jahr eingeführte Laser
Depaneling-Anlage verläuft auf anhaltend hohem Niveau.
FY-Guidance konkretisiert: Ausgehend von der guten Orderpipeline
konkretisierte der Vorstand trotz der aktuell schwächelnden Auftragslage die
FY-Umsatzguidance am unteren Ende (zuvor: 130 bis 140 Mio. EUR). Offenbar
verfügt das Management über ausreichend Visibilität, um (1) den
vollständigen Order Backlog abzüglich des Solar-Großauftrages (15 Mio. EUR)
im Umfang von 50,5 Mio. EUR in H2 zu verumsatzen und (2) Aufträge i.H.v.
mindestens 24,3 Mio. EUR in diesem Jahr zu gewinnen und auszuliefern.
Ergebnisseitig verringerte der Vorstand die EBIT-Margenbandbreite am oberen
Ende um 1,0 PP (zuvor: 4 bis 8%). Die Q3-Guidance von 26,0 bis 31,0 Mio. EUR
Umsatz (MONe: 29,0 Mio. EUR) und -3 bis 2 Mio. EUR EBIT (MONe: 1,0 Mio. EUR)
deutet dabei ausgehend vom Guidance-Midpoint auf ein starkes Q4 hin (Umsatz:
+12,5% yoy; Marge: 26,4%; Vj.:18,4%). Wir lassen nach Q2 unsere Prognosen
unverändert (adj. EBIT-Marge: 4,0%).
Fazit: Das hohe Interesse an LPKFs Anlagenportfolio untermauert die
langfristigen Perspektiven, die jedoch von der anhaltenden
Konjunkturschwäche aktuell überschattet werden und u.E. unverändert ein
Risiko für eine Guidanceverfehlung darstellen. Wir bestätigen unser Rating
(Halten) und Kursziel von 10,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30295.pdf
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Montega AG - Equity Research
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