Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG
06.09.2024 / 12:05 CET/CEST
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der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.09.2024
Kursziel: 46,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
HIT-Feedback: Management von Rückkehr zu zweistelligem Top Line-Wachstum in
2025 überzeugt
Die Vorstände der Nynomic AG haben die Hamburger Investorentage genutzt, um
der Finanzöffentlichkeit aktuelle Entwicklungen im Konzern und
Wachstumsperspektiven zu verdeutlichen. In ihrer Präsentation zeigte das
Management sich überzeugt, im nächsten Jahr wieder auf den dynamischen
Wachstumskurs zurückzukehren, der in jüngster Vergangenheit verfolgt wurde.
Operatives Momentum in 2024 schwächer als anfangs erwartet: Der Vorstand
räumte ein, dass man für das laufende Jahr bereits wieder mit deutlichen
Erholungstendenzen gerechnet hatte, die sich nach H1 noch nicht einstellten.
Ausschlaggebend waren Kundenaussagen, die ihrerseits jedoch auch gegenüber
Nynomic ihre Bestellaktivität im Jahresverlauf korrigieren mussten. Der
Konzern konkretisierte davon ausgehend mit dem H1-Bericht seine
Umsatzprognose für das laufende Jahr.
Cashflow ggü. Vorjahr deutlich verbessert: In Q2 steigerte der Konzern trotz
eines deutlichen Umsatzrückgangs seine Profitabilität (siehe Comment 19.
August). Auf H1-Ebene konnte damit das Vorjahresniveau bestätigt werden, was
vor allem auf die deutlich verbesserte Materialaufwandsquote zurückzuführen
sein dürfte. Diese sank um 6,5 PP yoy auf 33,2% nach 6M. Hiervon dürfte auch
der Cashflow profitiert haben. Weiterhin beflügelte der geringere
Vorratsaufbau den operativen Kapitalzufluss. Dieser fiel nach H1 mit 0,5
Mio. EUR leicht positiv aus und stellt eine signifikante Verbesserung ggü.
dem Vorjahr dar (-8,7 Mio. EUR). Der FCF fiel aufgrund von gesteigerten
CAPEX (2,9 Mio. EUR; Vj.: 1,6 Mio. EUR) noch negativ aus (-2,4 Mio. EUR;
Vj.: -10,4 Mio. EUR).
Produktpipeline vielversprechend: Für 2025 zeichnet sich laut Vorstand nach
den zwei Jahren mit niedrigerem Wachstum wieder ein deutlicher
Wachstumsschub ab. So avisierte das Management, den Wachstumspfad mit
zweistelligen Top Line-Wachstumsraten in den nächsten Jahren wieder
aufnehmen zu können. Die Erfolgsaussichten seien in allen Segmenten
vielversprechend. Im Segment Green Tech unterzeichnete das Unternehmen
jüngst eine Vereinbarung über die Weiterentwicklung des Analysetools für
Erntelandmaschinen mit einem relevanten Kunden in diesem Bereich. Auch die
Metrologiesysteme der Tochtergesellschaft LayTec, die hochprofitabel sind
und seit mehreren Jahren im Segment Clean Tech für hohe Umsätze sorgen, sind
weiterhin in den Kernregionen der Halbleiterindustrie gefragt. Jüngst
installierten Mitarbeitende hier Maschinen im wichtigen taiwanesischen
Markt. Schlussendlich ist der Vorstand auch für das Segment Life Science von
den langfristigen Wachstumsaussichten unverändert überzeugt, wenngleich in
diesem Jahr aufgrund der hohen Bestellaktivität der letzten Corona-Jahre die
Top Line auch in 2024 schrumpfen dürfte. Die mit dem Maschinenbauer FETTE
Compacting entwickelte und in 2023 gelaunchte Tablettenpresse beweist sich
hingegen immer mehr als hochattraktive Ergänzung im Produktportfolio. Der
Kooperationspartner verfügt über eine hohe Vertriebsstärke im relevanten
Pharmaumfeld. Auch deswegen erwartet das Management mit den Produktumsätzen
im nächsten Jahr die Mio. EUR-Grenze durchstoßen zu können.
Fazit: Während andere Unternehmen teils deutliche Umsatzrückgänge in 2024
verzeichnen werden, zeigt sich Nynomics Geschäftsentwicklung robust. Mit dem
selbstbewussten Auftritt des Managements auf den Hamburger Investorentagen
sehen wir unsere Annahme eines Wachstumsjahres 2025 bestärkt. Mit einer
Bewertung von 6,7x EV/EBIT ist dies sowie das weitere anorganische
Wachstumspotenzial u.E. nicht angemessen im Kurs reflektiert. Wir bestätigen
unser Rating inkl. Kursziel von 46,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30733.pdf
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Montega AG - Equity Research
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Web: www.montega.de
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