Original-Research: Edel SE & Co. KGaA (von Montega AG): Kaufen
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Original-Research: Edel SE & Co. KGaA - von Montega AG
19.12.2024 / 15:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Edel SE & Co. KGaA
Unternehmen: Edel SE & Co. KGaA
ISIN: DE0005649503
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.12.2024
Kursziel: 7,50 EUR (zuvor: 8,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
Rückgang im physischen Geschäft belastet Umsatzentwicklung - EBITDA dennoch
yoy gesteigert
Die Edel SE & Co. KGaA hat jüngst in einer Unternehmensmeldung die
vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2024 (bis 30.09.2024)
veröffentlicht. Während der Umsatz unsere Erwartungen verfehlte, lag das
EBITDA leicht über unserer Prognose. Obwohl der Ausblick für 2025 aufgrund
der geringeren Umsatz aus 2024 unter unserer bisherigen Einschätzung liegt,
sehen wir die solide Ertragslage und die u.E. visiblen Verbesserungen des
Free Cash Flows im laufenden Geschäftsjahr nicht angemessen reflektiert.
[Tabelle]
Im Geschäftsjahr 2024 verzeichnete die Edel-Gruppe einen Umsatzrückgang von
7,7% gegenüber dem Vorjahr und blieb damit sowohl hinter unserer Erwartung
als auch hinter der Unternehmens-Guidance (280 Mio. bis 300 Mio. EUR)
zurück. Obwohl die Meldung hierzu nur qualitative Angaben macht, dürfte der
Rückgang hauptsächlich auf das Geschäft von optimal media zurückzuführen
sein, das unter einem steigenden Volumendruck am Markt gelitten hat.
Entgegen unserer Erwartungen konnten Großprojekte bedeutender Künstler diese
Entwicklung nicht kompensieren.
Im Bereich Music & Entertainment hingegen trieb das Wachstum des digitalen
Umsatzes über Kontor New Media die Entwicklung voran. Die Labels Edel Kids,
Edel Motion und earMUSIC sowie die Edel Verlagsgruppe erzielten ebenfalls
positive Ergebnisse und unterstreichen die Stärke und Diversität des
Portfolios.
Dank effizientem Kostenmanagement konnte die Profitabilität stabil gehalten
werden. Das EBITDA übertraf mit 3,2% Wachstum sowohl unsere Prognose als
auch den Vorjahreswert und erreichte eine neue Höchstmarke bei der Marge von
12,5%. Höhere Abschreibungen und Zinsaufwendungen führten jedoch dazu, dass
das Ergebnis je Aktie mit 0,52 EUR unter dem Vorjahr lag.
Der operative Cash Flow fiel mit 12,6 Mio. EUR deutlich niedriger aus als im
Vorjahr (32,1 Mio. EUR), was vor allem auf diverse Sondereffekte wie
Steuerzahlungen aus einem bereits zurückgestellten, aber weiterhin
anhängigen Steuerstreit zurückzuführen ist.
Ausblick und Prognoseanpassung: Für das Geschäftsjahr 2025 erwartet Edel
einen Umsatz zwischen 260 und 290 Mio. EUR sowie einen Jahresüberschuss von
9 bis 13 Mio. EUR (2024: 11,0 Mio. EUR). Da unsere bisherigen Prognosen für
2025 auf einer höheren Umsatzerwartung für das abgeschlossene Geschäftsjahr
basierte, haben wir unsere Schätzungen entsprechend reduziert. Die für 2025
limplizierte Wachstumsrate von 2,5% liegt hingegen nur leicht hinter unserer
vorherigen Erwartung (2,9%) und reflektiert vor allem den aktuellen
Volumendruck bei optimal media.
Fazit: Auch wenn der Umsatz im abgeschlossenen Geschäftsjahr hinter unseren
Erwartungen zurückblieb, sind wir mit der operativen Ergebnisentwicklung
zufrieden. Angesichts des Ausbleibens von Einmalbelastungen im Cash Flow
sowie geringerer Investitionen nach den umfangreichen IT- und
Kapazitätsmaßnahmen der letzten drei Jahre sehen wir das Unternehmen gut
aufgestellt, im laufenden Geschäftsjahr einen Free-Cash-Flow-Yield von rund
8% zu erzielen. In Kombination mit einer erwarteten Dividendenrendite von
6,6% und einem attraktiven KGV von 9,4x bleibt der Investmentcase äußerst
überzeugend. Wir bekräftigen daher die Kaufempfehlung mit einem neuen
Kursziel von 7,50 EUR (zuvor: 8,00 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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Montega AG - Equity Research
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