Original-Research: Deutsche Rohstoff AG (von First Berlin Equity Research Gmb...
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Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - from First Berlin Equity Research
GmbH
14.04.2025 / 16:32 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.
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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Rohstoff AG
Company Name: Deutsche Rohstoff AG
ISIN: DE000A0XYG76
Reason for the research: Update/Annual Report Preview
Recommendation: Buy
from: 14.04.2025
Target price: EUR40
Target price on sight of: 12 months
Last rating change: -
Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche
Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and decreased the price target from EUR 48.00 to EUR 40.00.
Abstract:
Downward revisions to economic growth forecasts prompted by President
Trump's tariff policies have pushed the oil price down to levels not seen
since 2021. Despite this, DRAG is trading at 2025E-2027E PE multiples of
below 6x and yielding 5.7%. The unconventional oil wells drilled by DRAG
generate 20-25% of their output during their first year of production and so
near-term oil price prospects play a key role in drilling decisions. In the
current low oil price environment we assume that DRAG will only invest what
is necessary to maintain production at or slightly above the 2025 level. We
believe this equates to the addition of ca 11 new wells a year at ca. USD10m
each. Based on this level of investment for each of the next three years, we
estimate that DRAG will be able to keep EBITDA stable at ca. EUR130m, maintain
the EUR1.75 dividend first paid out last year, and reduce net gearing from ca.
66% at YE 2024 to 52% by YE 2027. Incorporating the current oil, gas and NGL
futures strips into our valuation model prompts us to lower our price target
from EUR48 to EUR40 (29% upside). We maintain our Buy recommendation. Reversion
of commodity prices to the mean level of recent years would create
additional uplift.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG
(ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 48,00 auf EUR 40,00.
Zusammenfassung:
Die durch die Zollpolitik von Präsident Trump ausgelösten Abwärtskorrekturen
der Wirtschaftswachstumsprognosen haben den Ölpreis auf ein Niveau gedrückt,
das seit 2021 nicht mehr erreicht wurde. Trotzdem wird DRAG mit einem KGV
von unter 6 für 2025E-2027E und einer Rendite von 5,7% gehandelt. Die
unkonventionellen Ölquellen, die von der DRAG gebohrt werden, erwirtschaften
20-25 % ihrer Fördermenge im ersten Jahr ihrer Produktion, so dass die
kurzfristigen Ölpreisaussichten bei den Bohrentscheidungen eine wichtige
Rolle spielen. Wir erwarten, dass die DRAG im gegenwärtig niedrigen
Ölpreisumfeld nur das investieren wird, was notwendig ist, um die Produktion
auf oder leicht über dem Niveau von 2025 zu halten. Wir gehen davon aus,
dass dies der Hinzufügung von ca. 11 neuen Bohrlöchern pro Jahr zu je ca.
USD 10 Mio. entspricht. Auf der Grundlage dieses Investitionsniveaus für
jedes der nächsten drei Jahre schätzen wir, dass die DRAG in der Lage sein
wird, das EBITDA bei ca. EUR130 Mio. stabil zu halten, die im letzten Jahr
erstmals gezahlte Dividende von EUR1,75 beizubehalten und den
Verschuldungsgrad von ca. 66% (Ende 2024) auf 52% (Ende 2027) zu senken.
Unter Berücksichtigung der aktuellen Öl-, Gas- und NGL-Futures in unserem
Bewertungsmodell senken wir unser Kursziel von EUR48 auf EUR40 (29%
Aufwärtspotenzial). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei. Eine Rückkehr
der Rohstoffpreise auf das durchschnittliche Niveau der letzten Jahre würde
für zusätzliches Aufwärtspotenzial sorgen.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/32248.pdf
Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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