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Crédit Mutuel Asset Management: Asset Allocation: Vorsichtiger als Ende 2024
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Crédit Mutuel Asset Management: Asset Allocation: Vorsichtiger als Ende 2024
06.05.2025 / 08:55 CET/CEST
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Asset Allocation: Vorsichtiger als Ende 2024
Von Caroline Lamy, Head of Equity Management, Crédit Mutuel Asset Management
Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der La
Française Gruppe, der Holdinggesellschaft des
Asset-Management-Geschäftsbereichs der Credit Mutuel Alliance Fédérale.
Die Herausforderungen, die wir zu Jahresbeginn für europäische Aktien
identifiziert haben, wurden durch den "Tag der Befreiung" überlagert. Trump
kündigte eine Erhöhung der weltweiten Zölle an und löste damit eine weit
verbreitete Panik an den Aktienmärkten aus. Die Rückkehr der Volatilität
schafft Anlagemöglichkeiten für Arbitrage oder Potenzial zur Stärkung
bestehender Positionen. Wir konzentrieren uns auf ein mittelfristiges
Szenario, indem wir gestresste Multiples verwenden, um Abschläge zu
identifizieren und eine langfristige Perspektive zu wahren. In diesem
Zusammenhang kann sowohl die sektorale als auch die geografische
Diversifizierung weiterhin entscheidend sein. Im ersten Quartal trugen der
Aktienmarkt und die Aufhebung der Euro-Dollar-Parität zur Outperformance
europäischer Aktien bei. Wir bevorzugen weiterhin regional und sektoral
diversifizierte Portfolios, die in Unternehmen mit potenziell starken
Bilanzen und Geschäftsmodellen investiert sind und nicht von der
US-Nachfrage abhängen. Verteidigung, Industrialisierung und Souveränität
bleiben langfristige Trends, an die wir glauben.
Im Segment der internationalen Aktien sind wir bei den Schwellenländern auf
kurze Sicht vorsichtig, da wir die Auswirkungen des Handelskriegs noch nicht
vollständig abgeschätzt können. China könnte konsumfördernde Maßnahmen
einleiten, die dieses Marktsegment beflügeln würden.
Was Small- und Mid-Caps anbelangt, so ist die hohe Volatilität ebenfalls
nicht förderlich. Der Abschlag ist nach wie vor sehr hoch, was eine
Konzentration auf dieses Segment rechtfertigen wird, sobald die
wirtschaftlichen Aussichten wieder klar sind. Volatilität ist eine Quelle
langfristiger Chancen, und wir bevorzugen vorerst Europa.
Was die thematischen Anlagen betrifft, so sind zwar vorherrschende Trends
wie Digitalisierung der Weltwirtschaft und Verringerung des CO2-Fußabdrucks
nicht durch protektionistische Entscheidungen bedroht, doch hat sich in
dieser Krise ein neuer Trend herauskristallisiert: die Reindustrialisierung
der Volkswirtschaften und die Konzentration auf Verteidigungs- und
Infrastrukturpläne, wie der von Deutschland angekündigte Zehnjahresplan.
Unternehmen aus den Bereichen Baustoffe und Verteidigung könnten von diesem
Trend profitieren. Auch Umwelt und die Erhaltung der biologischen Vielfalt
sind vielversprechende Themen, die nicht außer Acht gelassen werden sollten.
Nachdem der Markt Rezessionsszenarien eingepreist hat, könnte er angesichts
vorsichtigerer Gewinnwachstumsprognosen zu einer langfristigen Perspektive
zurückkehren. Dies könnte hohe Dividenden begünstigen, insbesondere in
Europa.
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