Original-Research: MS Industrie AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: MS Industrie AG - von GBC AG

05.06.2025 / 10:30 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG
ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 2,90 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2025
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

MS Industrie AG ist nun gut aufgestellt, um am erwarteten Marktwachstum
teilzunehmen

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2024 stand bei der MS Industrie AG im Zeichen
der Veräußerung des Ultraschall-Geschäfts an die Schunk Sonosystems GmbH.
Seit dem 5.07.2024 ist die ehemalige Ultraschall-Tochtergesellschaft nicht
mehr Teil des MS-Konzerns und wird entsprechend der verbliebenen
Beteiligungsquote von 49 Prozent als At-Equity-Beteiligung aufgeführt. Neben
dem Wegfall des Umsatz- und Ergebnisbeitrags des Ultraschall-Segments, das
nur noch im ersten Halbjahr vollkonsolidiert war, war die
Geschäftsentwicklung der MS Industrie AG zusätzlich von niedrigeren
Abrufzahlen der Lkw-Kunden betroffen. Dies war eine Folge der
Marktbedingungen, die einen allgemeinen Rückgang der Zulassungszahlen
vorgeben. Auf der anderen Seite wurden zuvor kundenseitig aufgebaute
Lagerbestände abgebaut, was einen zusätzlichen negativen Effekt hatte.

Demzufolge reduzierten sich die Umsatzerlöse deutlich auf 171,15 Mio. EUR
(VJ.: 249,93 Mio. EUR). Aufgrund der nur noch teilweisen Konzernzugehörigkeit
reduzierten sich die Umsätze des veräußerten Ultraschallbereichs auf 30,78
Mio. EUR (VJ.: 81,22 Mio. EUR). Auch die Umsätze der fortgeführten MS XTEC lagen
mit 140,37 Mio. EUR (VJ: 168,71 Mio. EUR) unter dem Vorjahreswert. Bezüglich der
im November 2024 angepassten Guidance, in der für das Gesamtjahr 2024
Umsatzerlöse in Höhe von rund 170 Mio. EUR in Aussicht gestellt wurden, ist
der erreichte Umsatz eine Punktlandung.

Analog zur Umsatzreduktion lag das EBITDA mit 5,76 Mio. EUR (VJ.: 18,11 Mio.
EUR) ebenfalls spürbar unter dem Vorjahreswert. Hier machte sich sowohl der
Wegfall des Ergebnisbeitrags des Ultraschallbereichs bemerkbar, als auch der
Umsatzrückgang der MS XTEC. Darüber hinaus wurde das EBITDA durch einen
Entkonsolidierungseffekt in Höhe von 1,8 Mio. EUR negativ beeinflusst.
Bereinigt um diesen Effekt liegt das EBITDA bei 7,56 Mio. EUR (VJ: 18,11 Mio.
EUR), was einer EBITDA-Marge von 4,4 % entspricht. Erwartungsgemäß lag das
Nettoergebnis mit -3,90 Mio. EUR (VJ: 4,56 Mio. EUR) im negativen Bereich.

Die Entwicklung der ersten drei Monate des Jahres 2025 reiht sich in das
abgelaufene Geschäftsjahr ein. Durch den Wegfall des Umsatz- und
Ergebnisbeitrags des Ultraschallsegments verzeichnet die Gesellschaft sowohl
auf Umsatz- als auch auf Ergebnisebene jeweils einen Rückgang. So reduzierte
sich der Umsatz auf 36,2 Mio. EUR (VJ: 54,1 Mio. EUR) und das EBITDA auf 1,5
Mio. EUR (VJ: 4,6 Mio. EUR). Im Quartalsvergleich ist jedoch ein positiver Trend
zu den Vorquartalen sichtbar. Insbesondere der Auftragsbestand, der die
gesicherten Kundenabrufe der kommenden sechs Monate darstellt, stieg auf
81,2 Mio. EUR und lag damit 12,2 % über dem Wert vom 31.12.2024.

Auf dieser Grundlage rechnet das Management der MS Industrie AG für das
laufende Geschäftsjahr mit Umsatzerlösen in Höhe von 150 Mio. EUR, begleitet
von einer deutlichen Ergebnisverbesserung. Neben den positiven Signalen von
Kundenseite sollte das laufende Geschäftsjahr vom Wegfall des
Entkonsolidierungseffektes sowie von einer unterproportionalen
Kostenentwicklung (Automation) geprägt sein. In unseren Prognosen
orientieren wir uns daran und rechnen mit Umsätzen in Höhe von 150,20 Mio. EUR
sowie einem EBITDA in Höhe von 11,02 Mio. EUR. Für die Folgejahre unterstellen
wir ein Umsatzwachstum in Höhe von 7,0 % sowie eine weitere leichte
Margenverbesserung.

Im Rahmen des Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von 2,90 EUR
ermittelt. Wir vergeben das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32796.pdf

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 05.06.2025 (09:20 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 05.06.2025 (10:30 Uhr)

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