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Marktanalyse von Kirchhoff und CMS: Jedes vierte Unternehmen im DAX160 veröffentlicht freiwillig vorläufige Zahlen
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Marktanalyse von Kirchhoff und CMS: Jedes vierte Unternehmen im DAX160
veröffentlicht freiwillig vorläufige Zahlen
01.07.2025 / 11:44 CET/CEST
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Marktanalyse von Kirchhoff und CMS: Jedes vierte Unternehmen im DAX160
veröffentlicht freiwillig vorläufige Zahlen
* Besonders Small Caps nutzen vorläufige Finanzkennzahlen als Instrument
der Kapitalmarktkommunikation
* Vorabzahlen bergen rechtliche Risiken, z.B. zur Closed Period nach MAR
* Nur 41% der freiwilligen Vorabmitteilungen waren im Finanzkalender
angekündigt
Hamburg, Frankfurt 01. Juli 2025 - Die Hamburger Kommunikations- und
Strategieberatung für Finanzkommunikation und ESG Kirchhoff Consult hat
gemeinsam mit der Wirtschaftskanzhlei CMS eine aktuelle Marktanalyse zum
Veröffentlichungsverhalten börsennotierter Unternehmen im DAX160 vorgelegt.
Die Auswertung zeigt: Jedes vierte Unternehmen veröffentlicht freiwillig
vorläufige Geschäftszahlen - häufig jenseits regulatorischer Pflichten, aber
nicht ohne rechtliche Fallstricke.
Die Untersuchung analysiert das Verhalten aller 160 Unternehmen aus DAX,
MDAX und SDAX in Bezug auf vorläufige Finanzkennzahlen zum Geschäftsjahr
2024. Insgesamt kommunizierten 44 Unternehmen (27,5 Prozent) freiwillig -
also ohne Ad-hoc-Anlass - vorläufige Zahlen. Auffällig ist, dass
insbesondere Small Caps diese Form der Kapitalmarktkommunikation nutzen.
Marktstandard gefordert - Empfehlungen für Finanzkalender und Kommunikation
Die Auswertung offenbart zudem: Freiwillige Vorabveröffentlichungen erfolgen
oft kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung im Finanzkalender - eine
Herausforderung für Transparenz und Planbarkeit. Nur 41 Prozent der
freiwilligen Mitteilungen waren vorab terminiert.
Jens Hecht, Managing Partner der Kirchhoff Consult GmbH, betont: "Die
Analyse offenbart eine deutliche Asymmetrie zwischen Unternehmensgröße,
Veröffentlichungszeitpunkt und Kommunikationsverhalten. Wer seine testierten
Abschlüsse spät publiziert, nutzt eher freiwillige Vorabinformationen. Doch
das erfolgt häufig ohne erkennbare Kommunikationsstrategie. Hier braucht es
einen klaren Marktstandard."
Rechtsunsicherheit bei Closed Periods
Ein zentrales Ergebnis der Analyse betrifft die rechtliche Unsicherheit im
Zusammenhang mit Art. 19 Abs. 11 MAR: Die Veröffentlichung vorläufiger
Zahlen kann zu einer (ungewollten) Vorverlagerung der sogenannten "Closed
Period" führen, in der Führungspersonen keine Eigengeschäfte tätigen dürfen.
Unternehmen stehen hier vor der Herausforderung, einerseits frühzeitig
Transparenz gegenüber dem Kapitalmarkt zu schaffen, andererseits aber
haftungssichere Strukturen für ihre Organmitglieder zu gewährleisten.
"Die Marktanalyse zu vorläufigen Finanzzahlen zeigt ein hohes
Klärungsbedürfnis, welche Finanzzahlen nach Auffassung der ESMA und der
BaFin als ,Schlüsselzahlen' anzusehen sind. Diesem Anliegen nach einer
klaren Definition werden wir uns gemeinsam mit Kirchhoff annehmen", erklärt
Dominik von Zehmen, Rechtsanwalt bei CMS. "Ungeachtet dessen empfehlen wir
insbesondere bei Unternehmen mit Share Ownership Guidelines die Einschaltung
eines Dienstleisters, der die Aktienerwerbe für die Vorstandsmitglieder
unabhängig und unbeeinflusst durchführt. Dadurch lassen sich für die
Vorstandsmitglieder zum einen die Risiken im Zusammenhang mit den Directors'
Dealings und dem Insiderrecht und zum anderen der administrative Aufwand
vermeiden. Die Administration der Share Ownership Guidelines haben wir in
der Praxis schon mehrfach so strukturiert, dass eine Directors'
Dealings-Meldung nur in Bezug auf die Dauerorder abgegeben werden muss und
weitere Meldungen in Bezug auf die einzelnen vom Dienstleister vorgenommenen
Ausführungstransaktionen unterbleiben können."
Die vollständige Marktanalyse mit detaillierten Auswertungen zum
Veröffentlichungsverhalten sowie Empfehlungen zur Kapitalmarktkommunikation
und rechtlichen Absicherung finden Sie hier zum Download.
Über Kirchhoff
Kirchhoff Consult ist mit rund 70 Mitarbeitenden eine führende
Kommunikations- und Strategieberatung für Finanzkommunikation und ESG im
deutschsprachigen Raum. Seit über 30 Jahren berät Kirchhoff Kunden in allen
Fragen der Finanz- und Unternehmenskommunikation, bei Geschäfts- und
Nachhaltigkeitsberichten, beim Börsengang, im Bereich der Investor Relations
sowie der ESG- und Nachhaltigkeitskommunikation. 'Designing Sustainable
Value': Kirchhoff verbindet inhaltliche Kompetenz mit exzellentem Design und
schafft damit nachhaltig Werte.
Kirchhoff Consult ist Mitglied im TEAM FARNER, einer europäischen Allianz
von Partner-geführten Agenturen. Gemeinsames Ziel: Aufbau des europäischen
Marktführers für integrierte Kommunikationsberatung.
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des Wirtschaftsrechts. Mehr als 750 Rechtsanwält:innen, Steuerberater:innen
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