Original-Research: ad pepper media International N.V. (von First Berlin Equit...
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Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin
Equity Research GmbH
28.07.2025 / 10:53 CET/CEST
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The issuer is solely responsible for the content of this research. The
result of this research does not constitute investment advice or an
invitation to conclude certain stock exchange transactions.
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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ad pepper media
International N.V.
Company Name: ad pepper media International N.V.
ISIN: NL0000238145
Reason for the Update
research:
Recommendation: Buy
from: 28.07.2025
Target price: 5,00 Euro
Target price on sight 12 Monate
of:
Last rating change: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf
Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media
International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten
von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von
EUR 4,10 auf EUR 5,00.
Zusammenfassung:
Vor wenigen Monaten hat ad pepper media (APM) eine Mehrheitsbeteiligung an
solute übernommen. Nach dieser Übernahme von Goliath durch David (der Umsatz
von solute ist etwa doppelt so hoch wie der von APM) gelang ad pepper ein
weiterer Coup: solute wird Checkout Charlie übernehmen, einen
internationalen Affiliate-Marketing-Publisher, der mehrere führende
Gutschein- und Cashback-Portale in der DACH-Region betreibt. Im Jahr 2024
erzielte Checkout Charlie einen Umsatz von ca. EUR9,6 Mio. und ein EBITDA von
ca. EUR1,8 Mio. Für 2026 erwarten wir daher, dass APM einen Umsatz von über
EUR80 Mio. erzielen wird, was ungefähr dem Vierfachen des Niveaus von 2024
entspricht. Die Zahlen von APM für das zweite Quartal 2025 entsprachen in
etwa unseren Prognosen, was auf den starken Beitrag von solute
zurückzuführen ist, das seit dem 1. Mai konsolidiert wird. Im Vergleich zu
den Zahlen für das zweite Quartal 2024 ohne solute stieg der Konzernumsatz
um 145% und das Konzern-EBITDA um 61%. Wir haben Checkout Charlie in unsere
Prognosen integriert und gehen von einer Konsolidierung ab dem 1. Oktober
aus. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von EUR5,00
(zuvor: EUR4,10). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung. Aufwärtspotenzial:
60%.
First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper
media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von
Blumenthal reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR
4.10 to EUR 5.00.
Abstract:
Just a few months ago, ad pepper media (APM) acquired a majority stake in
solute. Following this takeover of Goliath by David (solute's revenue is
roughly twice APM's revenue), ad pepper scored another coup: solute will
take over Checkout Charlie, an international affiliate marketing publisher
operating several leading voucher and cashback portals in the DACH region.
In 2024, Checkout Charlie generated ca. EUR9.6m in revenue and EBITDA of ca.
EUR1.8m. In 2026, we thus expect APM to generate revenue of over EUR80m, roughly
four times the 2024 level. APM's Q2/25 figures were roughly in line with our
forecasts due to a strong contribution from solute, which has been
consolidated since 1 May. Compared to the Q2/24 figures without solute,
group revenue and EBITDA rose 145% and 61% respectively. We have integrated
Checkout Charlie into our forecasts and assume consolidation from 1 October.
An updated DCF model yields a new price target of EUR5.00 (previously: EUR4.10).
We confirm our Buy rating. Upside: 60%.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
You can download the research here:
https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b59159d78914d80276b01a2429274727
Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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