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November - Asset Allocation Convictions, Crédit Mutuel Asset Management
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EQS-Media / 19.11.2025 / 08:17 CET/CEST
November - Asset Allocation Convictions, Crédit Mutuel Asset Management
Text fertiggestellt am 30. Oktober 2025
Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management
Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der La
Française Gruppe, der Holdinggesellschaft der Asset-Management-Sparte der
Crédit Mutuel Alliance Fédérale.
Zum Jahresende dominieren weiterhin Diskussionen über politische und
geopolitische Spannungen. Kaum eine Woche vergeht ohne neue Ankündigungen
von Zöllen gegen China, Kanada oder andere Länder - oft aus eher
symbolischen als substanziellen Gründen. Dennoch hat die Unsicherheit in den
letzten Monaten deutlich abgenommen. Die US-Zölle haben sich bei etwa 17-18
% stabilisiert, und die Märkte scheinen mit diesem Niveau zufrieden zu sein.
Dies deutet darauf hin, dass der globale Handel nicht aus den Fugen geraten
ist und das Schlimmste vermieden werden konnte - trotz der jüngsten
Drohungen mit einer 100%igen Erhöhung gegenüber China.
Auch wenn diese Debatten in den kommenden Monaten wahrscheinlich weiterhin
im Rampenlicht stehen werden, sollten sie nicht darüber hinwegtäuschen, was
wirklich zählt: Die Aussichten für die globale Wirtschaft sind robust. Die
Wachstumsprognosen wurden in den letzten sechs Monaten - in den USA, der
Eurozone und China - kontinuierlich nach oben korrigiert, und dieser
positive Trend dürfte bis zum Jahresende anhalten.
Zwei wesentliche Faktoren treiben diese positive Dynamik voran:
1. Starke fiskalische Unterstützung in den USA. In diesem Jahr wird die
US-Regierung voraussichtlich 6,2 Billionen US-Dollar ausgeben - ein
Anstieg von 8 % gegenüber 2024. Trotz eines Anstiegs der Steuereinnahmen
um 8 % und Zöllen in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar wird das Defizit
2025 voraussichtlich um rund 100 Milliarden US-Dollar steigen. Die
Anfang des Jahres beschlossenen Steuersenkungen werden zusammen mit den
erhöhten Verteidigungsausgaben auch 2026 positive Auswirkungen haben.
Diese fiskalische Unterstützung beschränkt sich nicht nur auf die USA:
Die umfangreichen Investitionsprogramme Deutschlands beginnen die
Wirtschaft anzukurbeln. Dieser positive Trend dürfte sich trotz einiger
Verzögerungen bei der Umsetzung bis 2026 fortsetzen. Auch in Japan
erwarten wir nach der Wahl von Sanae Taksishi zum Premierminister
weitere staatliche Unterstützungsmaßnahmen.
2. Das Ausmaß der Investitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz -
insbesondere in den USA - ist beachtlich. Hyperscaler liefern sich einen
Wettlauf um die Marktherrschaft und investieren Summen, die jede
europäische Volkswirtschaft in den Schatten stellen: über 440 Milliarden
US-Dollar im Jahr 2025, mit Prognosen von über 500 Milliarden US-Dollar
im Jahr 2026. Auch wenn Fragen zur langfristigen Rentabilität offen
bleiben, leisten diese Investitionen aus makroökonomischer Sicht derzeit
einen wesentlichen Beitrag zum Wachstum.
Die Inflationsrisiken bleiben weitgehend begrenzt - selbst in den USA, wo
die Erwartungen stabil geblieben sind. Dies gibt den Zentralbanken
Spielraum, ihre akkommodierende Haltung beizubehalten, was Risikoanlagen
weiter stützt. Allerdings halten wir die Markterwartungen hinsichtlich
Zinssenkungen durch die Fed im Jahr 2026 für leicht überschätzt.
Noch ein kurzes Wort zu Frankreich: Das Land bleibt sowohl wirtschaftlich
als auch politisch die Schwachstelle der Eurozone. Leider gibt der
mittelfristige Ausblick wenig Anlass zu Optimismus, und der Spread gegenüber
Deutschland dürfte nur schwer langfristig unter 80 Basispunkten zu halten
sein.
Insgesamt rechnen wir mit einem günstigen Umfeld für weitere Kursgewinne an
den Aktienmärkten, wobei wir Schwellenländer mit attraktiveren Bewertungen
bevorzugen. Auch Anleihen dürften von der anhaltend starken Nachfrage
profitieren.
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RCS Paris n° 388.555.021, Crédit Mutuel Asset Management ist eine
Tochtergesellschaft der Groupe La Française, der
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Emittent/Herausgeber: La Française Group
Schlagwort(e): Finanzen
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