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5 Gründe für ein starkes Healthcare-Jahr 2026
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Bellevue Asset Management AG / Schlagwort(e): Marktbericht
5 Gründe für ein starkes Healthcare-Jahr 2026
16.12.2025 / 07:00 CET/CEST
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Marktkommentar vom 16. Dezember 2025
5 Gründe für ein starkes Healthcare-Jahr 2026
Der Gesundheitssektor geht mit deutlichem Rückenwind ins neue Jahr.
Regulatorische Rahmenbedingungen sind berechenbarer und die Kapitalzuflüsse
in den Sektor nehmen zu. Gleichzeitig ziehen die Gewinnerwartungen an,
gestützt durch eine umfangreichere Innovationspipeline und die Erschliessung
zusätzlicher Absatzmärkte, während der Sektor weiterhin mit einem
Bewertungsabschlag gegenüber globalen Aktien gehandelt wird. Die
Neubewertung gewinnt an Tempo - und das derzeitige Niveau bietet attraktive
Ansatzpunkte für eine stärkere Positionierung.
Was das Momentum stützt, zeigt sich in fünf zentralen Entwicklungen:
1. Politik schafft Klarheit - Kapital kehrt zurück
Die Preisvereinbarung zwischen der US-Regierung und Pfizer Ende September
sowie die anschliessenden Deals mit Eli Lilly und Novo Nordisk im November
haben einen klaren Wendepunkt markiert. Erstmals entsteht ein kalkulierbares
Framework für Preisbildung und Erstattung, das Unsicherheit reduziert und
Planbarkeit erhöht.
Die Investoren haben darauf schnell reagiert: Healthcare zählt im 4. Quartal
zu den stärksten globalen Aktienmärkten (+9%), Biopharma übertraf den
Gesamtmarkt um rund 14 Prozentpunkte und weltweit flossen allein in den
letzten drei Monaten rund USD 8 Mrd. in Healthcare-ETFs. Institutionelle und
Generalisten-Investoren kehren zurück.
2. Re-Rating hat begonnen - mit weiterem Aufholpotenzial
Die Bewertungen im Gesundheitssektor bewegen sich zurück in Richtung des
langfristigen Durchschnitts, aber noch besteht ein Bewertungsabschlag von
rund 13% gegenüber globalen Aktien. Die Aussichten sind vielversprechend:
Für Biopharma und Life-Science-Tools wird ein durchschnittliches
Gewinnwachstum von rund 15% p.a. für 2024-2027 erwartet, mehr als doppelt so
hoch wie der langfristige Trend von rund 7% pro Jahr.
3. Biopharma mit starken Wachstumstreibern und hoher M&A-Kapazität
2026 wird Biopharma durch mehrere strukturprägende Trends getragen: Neue
Wirkstoffklassen in der Onkologie, Fortschritte bei Adipositas- und
Diabetesbehandlungen sowie Innovationen in kardiovaskulären Therapien
schaffen zusätzliche Marktvolumina. Gleichzeitig steigt die Nachfrage im
Bioprocessing, getrieben durch Onshoring-Effekte und neue
Produktionsplattformen. Die Branche verfügt zudem über mehr als USD 180 Mrd.
an verfügbarer M&A-Power, um Umsatzeinbussen aufgrund von Patentabläufen
abzufedern und strategische Pipeline-Lücken zu schliessen.
4. Von Glukosesensoren bis Pulsfeldablation - Medizintechnik wächst stark
Medtech bleibt ein wesentlicher Wachstumstreiber, getragen durch starke
Nachfrage in etablierten Segmenten und die Entstehung neuer
Milliardenmärkte. Robotergestützte Chirurgie, Glukosesensoren und
strukturelle Herzeingriffe wachsen weiterhin zweistellig: Wir erwarten, dass
der adressierbare Markt für kontinuierliche Glukoseüberwachung von rund USD
11.7 Mrd. im Jahr 2024 auf über USD 21 Mrd. bis 2029 ansteigen wird.
Gleichzeitig dringen neue Technologien wie die Pulsfeldablation rasch in die
klinische Versorgung vor, und KI-gestützte Smartglasses gewinnen an
Bedeutung - bei EssilorLuxottica hat sich das organische Umsatzwachstum im
Jahresverlauf durch diese Kategorie mehr als verdoppelt. Bewertungsseitig
bleibt das Segment attraktiv: Grosskapitalisierte Medizintechnikunternehmen
handeln aktuell bei rund 18.3x und damit etwa 18% unter dem S&P 500.
5. Emerging Markets gewinnen an Innovationskraft und Marktgewicht
Schwellenländer entwickeln sich zunehmend zu eigenständigen
Innovationszentren. China vollzieht den Übergang vom reinen
Out-Licensing-Partner zum globalen Pharmaakteur: Unternehmen bringen
vermehrt First-in-Class-Therapien in Eigenregie hervor, darunter
bispezifische Antikörper für Onkologieindikationen oder neuartige
ADC-Plattformen (Antikörper-Wirkstoff-Konjugat). Indien wiederum profitiert
von einer stark wachsenden Mittelschicht und massiven Investitionen in die
Gesundheitsinfrastruktur. Der inländische Markt für chronische Erkrankungen
wächst dynamisch, private Kliniknetzwerke expandieren weiter und
Specialty-Pharma gewinnt an Bedeutung. Damit entsteht ein Ökosystem, in dem
Schwellenländer nicht mehr nur Produktion und Kostenstruktur prägen, sondern
zunehmend hochwertige Spezialarzneimittel und globale Therapieplattformen
entwickeln.
Fazit
Der Gesundheitssektor geht mit starken strukturellen Wachstumstreibern und
zunehmender Gewinnvisibilität in das Jahr 2026. Innovation bleibt dabei der
zentrale Motor - getragen von gut gefüllten Pipelines, neuen
Therapieplattformen und technologischen Lösungen.
Die Unterschiede der Aktienkursentwicklung innerhalb des Sektors - gemessen
am MSCI World Healthcare Index - sind gross: Im 1. Halbjahr 2025 lag die
Spannweite zwischen der Top- und Flop-Aktie bei +72% bis -38%. Dieses Muster
verdeutlicht eine klare Segmentierung des Marktes: ein attraktives Umfeld,
in dem aktives Management durch gezielte Titelselektion klaren Mehrwert
erzielen kann.
Nach einer Phase des Abwartens steht Healthcare nun wieder dort, wo der
Sektor historisch regelmässig Wert geschaffen hat - bei Innovation, Wachstum
und operativer Visibilität.
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Tanja Chicherio, +41 44 267 67 00, tch@bellevue.ch, www.bellevue.ch
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Bellevue ist ein spezialisierter Asset Manager mit den Kernkompetenzen
Healthcare-Strategien, alternative und traditionelle Anlagestrategien, der
an der SIX Swiss Exchange notiert ist. Gegründet 1993, generiert Bellevue
als Haus der Anlageideen mit rund 90 Mitarbeitenden attraktive
Anlageperformances und somit Mehrwert für Kunden sowie Aktionäre. Per 30.
Juni 2025 verwaltete Bellevue Kundenvermögen in Höhe von CHF 4.8 Mrd.
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