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Crédit Mutuel Asset Management: Alle Augen auf Kevin Warsh
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Crédit Mutuel Asset Management: Alle Augen auf Kevin Warsh
16.06.2026 / 08:42 CET/CEST
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Alle Augen auf Kevin Warsh
Von François Rimeu, Chief Strategist, Crédit Mutuel Asset Management
Die US-Notenbank (Fed) dürfte die Zinsen unverändert lassen. Hintergrund
sind die steigende PCE-Inflation (Personal Consumption Expenditures), - dem
von der Fed bevorzugten Inflationsmaßstab, der im April auf 3,8 % im
Jahresvergleich anstieg -, während der Arbeitsmarkt weiterhin solide
Beschäftigungszuwächse verzeichnet (durchschnittlich mehr als 180.000
Arbeitsplätze pro Monat in den letzten drei Monaten bis Mai). Das lässt
Zinssenkungen nur schwer rechtfertigen.
Der neue Vorsitzende, Kevin Warsh, könnte mittelfristig weiterhin eine
zurückhaltende Zinspolitik verfolgen, gestützt durch eine eher
vorausschauende Einschätzung der Inflation: eine durch Produktivitätsgewinne
getriebene Desinflation sowie zollbedingte Effekte, die mit der Zeit
nachlassen dürften.
Unsere Erwartungen:
* Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) wird den Zielkorridor
für den Leitzins unverändert bei 3,50 %-3,75 % belassen.
* Die geldpolitische Erklärung dürfte eine Weiterentwicklung sein: Statt
einer akkommodierenden Ausrichtung wird ein eher neutraler Ton
angeschlagen, sodass der nächste Schritt - sei es eine Zinserhöhung oder
-senkung - vollständig von den Daten abhängt.
* Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (Summary of Economic
Projections, SEP) dürfte bestätigen, dass eine Rückkehr zum
Inflationsziel von 2 % erst 2028 zu erwarten ist, was eine längere Pause
in diesem Jahr rechtfertigt. Der Dot Plot könnte jedoch ein geteilteres
Bild zeigen, wobei einige Mitglieder weitere Zinserhöhungen anstelle
einer längeren Pause in Betracht ziehen.
* Bei seiner ersten Pressekonferenz dürfte Kevin Warsh mit Fragen zu
mehreren zentralen Themen konfrontiert werden: Häufigkeit von
Pressekonferenzen, Einsatz von Forward Guidance und des Dot Plots,
bevorzugte Inflationskennzahlen, Rolle der Bilanz bei der Umsetzung der
Geldpolitik sowie die Unabhängigkeit der Zentralbank.
Fazit
Es überrascht nicht, dass die Fed die Zinsen wohl unverändert lassen wird.
Kevin Warsh dürfte sich mit einer abwartenden Haltung wohlfühlen und
mögliche Zinssenkungen weiter in die Zukunft schieben.
Quelle: Bloomberg
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eingetragen im Handelsregister von Paris unter der Nummer 388 555 021, und
eine Tochtergesellschaft der Groupe La Française, der
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