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Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand
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EQS-News: mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG / Schlagwort(e): Sonstiges
Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand
11.12.2024 / 09:00 CET/CEST
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Name ist nicht alles
Kapitalmarkt-Standpunkt von Kai Jordan, Vorstand der mwb
Wertpapierhandelsbank AG
Ein Kollege und Daueroptimist hatte drei Dinge, die er immer wieder
mantraartig wiederholte. Das wird ein spannendes Jahr, ich habe ein gutes
Gefühl und das sind super Typen, mit denen wir zusammenarbeiten.
Schauen wir uns die "Jahresendrally" für KMU-Anleihen an. Hier hat der
Kollege Recht: "spannend". Selbst ins Handelsblatt brachte es eine Anleihe,
die eher bittere Schokolade war. "Gubor lockt mit acht Prozent Zinsen.
Europas Marktführer für Weihnachtsmänner und Osterhasen aus Schokolade
begibt erstmals eine Anleihe. Nach harten Einschnitten will das
Familienunternehmen Gubor im Ausland wachsen."
Es wird suggeriert, dass Gubor mit dem Geld der Investoren im Ausland
wachsen möchte. Nach harten Einschnitten. Im Interview mit dem Medium
Anleihen-Finder hört es sich eigentlich ganz anders an. Der CFO: "Mit dem
Emissionserlös wollen wir eine bestehende Bankfinanzierung reduzieren sowie
zukünftig die Sockelfinanzierung durch die Anleihemittel abdecken. Nur noch
die Saison-Spitzenfinanzierung soll durch Banken dargestellt werden. Sie
müssen wissen, dass unser Geschäft stark durch Vorfinanzierungen geprägt ist
und wir bereits heute mit den Vorbestellungen und der Produktion für das
Ostergeschäft 2025 beginnen." Also kein Wachstum mehr im Ausland, sondern
die Auslösung von Bankkrediten. Kein gutes Gefühl.
Dann sehen wir uns mal den Prospekt und den angehängten Konzernbericht des
Wirtschaftsprüfers an. Der wird uns doch wohl Aufschluss geben. Stark
verklausuliert, weil Bericht eines Wirtschaftsprüfers: "Wir verweisen auf
Angaben (.), dass die Fortführung der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft
und des Konzerns von der Umsetzung einer über den 30.04.2024 hinausgehenden
Finanzierung abhängig ist." Oder: Das Unternehmen geht aus heutiger Sicht
mit überwiegender Wahrscheinlichkeit davon aus, dass die Finanzierung über
das Geschäftsjahr 2023/2024 hinaus gesichert werden kann." Also nicht
verklausuliert: Wenn die Anleihe Minimum von 50 Mio. EURO durchgeht, dann
hat das Unternehmen eine Chance zu überleben. Man bietet für dieses nicht
unerhebliche Risiko 8% Zinsen. Da hat noch nicht mal der Privatanleger
zugeschlagen. Die Anleihe wurde abgesagt. Bittere Schokolade. Die
anfallenden Kosten für Berater und Anwälte bezüglich der KMU-Anleihe sind
nirgendwo berechnet oder aufgeführt.
Wenn der Bericht des Wirtschaftsprüfers richtig ist, dann steht wohl die
nächste Insolvenz eines renommierten Unternehmens in Deutschland vor der
Türe.
Investoren-Transparenz sieht anders aus. Einen komplett anderen Weg geht
eine zumindest bei Insidern ebenfalls bekannte Marke Sanha. Das Unternehmen
hat seine erste Anleihe im Jahr 2013 begeben und geriet spätestens im Jahr
2017 in ein gefährliches Fahrwasser. Statt davor die Augen zu verschließen,
wurde eine - mit allem Risiko - transparente Kommunikation eingeleitet.
Regelmäßige Newsletter, die Interessierte über die wirtschaftliche Situation
des Unternehmens informieren. Selbstverständlich ist seitdem auch nicht
alles Gold, was glänzt - aber Investoren sind informiert und stehen nicht
vor einer Black-Box. Gerade hat Sanha eine neue Anleihe, die bis 2029 läuft,
platziert. Bis zu 30 Mio. EURO waren angestrebt, fast die Hälfte des
Volumens wurde gezeichnet. In diesen unsicheren Zeiten, in denen, jeder
versucht sein Geld zusammen zu halten, gar nicht mal so schlecht.
Erfolgreich ist die Anleihe der "The Platform Group". Die in diesem Jahr
platzierte vierjährige Anleihe hat ein Volumen von 30 Mi. EURO. Jetzt möchte
man nochmals aufstocken. Der Markt scheint mitzugehen und zeigt deutliches
Interesse. Das Geschäftsmodell des Unternehmens überzeugt wohl. Der Kupon
ist höher als bei Gubor. Nicht zu unterschätzen: Der CEO ist in der Lage
sein Unternehmen punktgenau und transparent vorzustellen. Etwas, was die
Investoren honorieren.
Zusammenfassend: Aus unserer Sicht gibt es am Markt für KMU-Anleihen keine
Jahresendrally. Kleinteilig gibt es aber sehr viele interessante Momente,
die beachtenswert sind.
Zu mwb:
Die mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG ist ein von der Bundesanstalt für
Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassener Wertpapierdienstleister
mit Niederlassungen in Gräfelfing bei München, Hamburg, Hannover, Frankfurt
und Berlin. Das Unternehmen wurde 1993 gegründet. 1999 erfolgte der
Börsengang. Heute ist die mwb-Aktie (ISIN DE000A3EYLC7, WKN A3EYLC) an der
Börse München im Segment m:access notiert wie auch im Freiverkehr an den
Börsen Berlin, Düsseldorf, Frankfurt (Basic Board), Hamburg und Stuttgart.
mwb ist in zwei Geschäftsbereichen aktiv: Wertpapierhandel und Corporates &
Markets. Im Wertpapierhandel betreut mwb rund 46.000 Orderbücher für
deutsche und internationale Wertpapiere. Dabei handelt es sich sowohl um
Aktien als auch um festverzinsliche Wertpapiere und offene Investmentfonds.
Damit ist mwb einer der größten Skontroführer in Deutschland.
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