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Crédit Mutuel Asset Management: Mögliche Folgen des Konflikts zwischen Iran und Israel
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Crédit Mutuel Asset Management: Mögliche Folgen des Konflikts zwischen Iran
und Israel
17.06.2025 / 13:15 CET/CEST
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Mögliche Folgen des Konflikts zwischen Iran und Israel
Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management
Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der
Groupe La Française, der Holdinggesellschaft der Asset-Management-Sparte der
Crédit Mutuel Alliance Fédérale.
Israels Angriff auf den Iran, der am 12. Juni begann, hat bisher nur
begrenzte Auswirkungen auf die Märkte gehabt. Was preisen die Märkte ein?
Sind wir der gleichen Meinung? Was sind die möglichen Folgen? Gehen wir
diesen verschiedenen Fragen nach.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts (16.06.) haben die Märkte
folgendermaßen reagiert:
* Die Aktienmärkte sind auf das Niveau vor den Anschlägen zurückgekehrt;
* die Währungen sind relativ stabil geblieben;
* die Rohölpreise sind um 7 bis 8 % gestiegen, und die Zinssätze sind je
nach Region und Laufzeit um 5 bis 10 Basispunkte gestiegen.
Diese eher zurückhaltende Marktreaktion scheint auf der Annahme zu beruhen,
dass dieser Konflikt lokal begrenzt bleibt und keinen dauerhaften Schock auf
die Ölproduktion ausüben wird. Aus folgenden Gründen neigen wir dazu, dieser
Annahme zuzustimmen:
1. Die iranische Ölproduktion liegt bei 3,3 Millionen Barrel pro Tag
(Mb/d). Betrachtet man den Tiefpunkt der Produktion im Jahr 2021, so ist
sie auf 1,7 Mb/d gefallen. Der potenzielle Produktionsrückgang in diesem
Szenario läge also zwischen 1,5 und 2 Mb/d (etwa 1,5 % der
Weltproduktion). Das würde nicht ausreichen, um das Gleichgewicht
zwischen Angebot und Nachfrage zu destabilisieren. Die OPEC+ [1] könnte
die Produktion bei Bedarf erhöhen, da allein Saudi-Arabien über Reserven
von knapp 2 Millionen Barrel pro Tag verfügt.
2. Diese Produktionsanlagen wurden bisher nicht von Israel angegriffen,
das sich bei seinen Angriffen auf militärische oder nukleare
Einrichtungen beschränkt hat.
3. Die Schließung der Straße von Hormuz stellt derzeit das größte Risiko
dar - was jedoch nicht wahrscheinlich erscheint. Eine Blockade dieser
Meerenge würde den Ölhandel um etwa 15 % einschränken und könnte den
Preis pro Barrel auf über 100 US-Dollar treiben, was sehr
destabilisierend wirken würde. Dies ist jedoch eine gefährliche Option
für den Iran. Einerseits, weil es den Iran daran hindern würde, Öl an
seinen wichtigsten Partner, China, zu exportieren, und der Zeitpunkt für
einen Konflikt mit China nicht günstig scheint. Andererseits würde die
Schließung der Meerenge eine sofortige Reaktion der USA auslösen - ein
Risiko, das sich der Iran derzeit nicht erlauben kann.
Kurzfristig scheinen die Optionen für den Iran begrenzt zu sein. Ihm fehlt
die Unterstützung seiner historischen Verbündeten (Hisbollah, Russland,
Syrien), und die einzige Alternative, die seine Gegner destabilisieren
könnte - die Schließung von Hormuz - scheint gegenwärtig unwahrscheinlich.
Im Falle eines nicht eskalierenden Konflikts würde der Preis für ein Barrel
Öl allmählich in den Bereich von 55 bis 70 US-Dollar zurückgehen und somit
keine dauerhaften Auswirkungen auf die Inflation haben. Daher behalten wir
unsere Allokationen bei, die bei Aktien weitgehend neutral und bei Anleihen
der Eurozone positiv bleiben. Wir werden unsere Positionen je nach
Entwicklung der Lage gegebenenfalls anpassen.
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Bianca Tomlinson
Neue Mainzer Straße 80
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(www.orias.fr) unter der Nummer 25003045 seit dem 11/04/2025 eingetragene
Verwaltungsgesellschaft. Société Anonyme mit einem Kapital von 3871680 EUR,
RCS Paris n° 388.555.021, Crédit Mutuel Asset Management ist eine
Tochtergesellschaft der Groupe La Française, der
Vermögensverwaltungs-Holdinggesellschaft der Crédit Mutuel Alliance
Fédérale.
[1] Die Organisation der erdölexportierenden Länder Plus (OPEC+) besteht aus
13 OPEC-Mitgliedern und 10 der wichtigsten nicht-OPEC-Öl exportierenden
Länder der Welt.
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